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短期股票配资平台 美联储观察:等待戈多

         发布日期:2024-05-23 02:40    点击次数:113

  距离美联储6月会议(11-12日)还有23天短期股票配资平台,从目前市场的预期与美联储官员言辞来看,大概率美联储不会调整政策利率,既不会降息,也不会加息,在3月份的分析中我们意识到“市场低估了美联储本轮周期的政策耐心”,并基于美国就业市场的数据预计“美联储降息最早也得等到9月份,且不排除会延后至11月份才开始降息”。经过4月与5月,通胀和就业数据的纠正,目前市场仅预计美联储年内降息1-2次,已经显著低于美联储3月利率点阵图给出的3次降息预期,即市场已经开始定价美联储的政策耐心。

  目前纽约联储的模型显示,美国未来12个月的衰退概率是50.04%(2025年4月),较去年同期的70.85%峰值明显下降(2024年5月),不过依然高于40%的衰退期阙值(1960年以来的数据显示,衰退概率一旦超过40%,衰退一定会出现)。而我们一直跟踪的就业、薪酬等数据显示,2024年美国尚不会陷入衰退,反而是受能源、大宗价格的影响,美国能否保持一定斜率的通胀回落速度,存在很大不确定性。

  另外,从美国经济修复的趋势情况来看,在2008年金融危机后,美国经济出现了一个-9%的永久性产出缺口(以金融危机前5年为基准趋势线),但新冠疫情并没有产生类似的永久性缺口,截至今年一季度末,美国经济运行已经超出了疫情爆发前5年的趋势线1.5%,对此美联储近期做了专题分析,结论是货币、财政、产业政策的调整,劳动力市场的弹性等因素推动了美国经济出现了明显的结构性变化,并很大程度上对冲了疫情带来的周期性冲击。

  美联储利率周期的历史经验数据显示,自格林斯潘时代之后,美联储的降息周期都是在衰退来临之前开启的,即美联储对于经济衰退能够采取先发制人的利率策略,而类似“萨姆法则”的数据经验规律则是美联储先发制人的依据。截至4月,按照萨姆法则计算的失业率抬升幅度为0.37%,依然低于0.5%的衰退界定水平,同时自去年7月份结束加息周期以来,美联储已经连续10个月维持利率不变,加息与降息的时间间隔并未大幅高出8个月的历史均值,这也是我们评估美联储政策耐心的一个重要因素。

  目前,从就业预期与消费信心的变化来看,美国经济的下行风险是在缓慢的增加,例如,密西根大学消费者信心指数已经连续3个月下滑,平均下滑幅度为每个月4个点;萨姆法则下的失业率抬升幅度也连续3个上涨,平均抬升幅度是每个月0.033%。

  接下来短期股票配资平台,最重要的信息无疑就是美联储6月份会议将公布的“经济预测”(SEP),届时美联储对后期通胀率、失业率与经济增速的预测,以及利率路径的点阵图,不过我们预计年内美联储还是会开启降息周期,但美国经济年内不会出现衰退,即年内美国经济的“戈多”不是降息,而是衰退。



 
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